又一家老牌中药企业或换主

7月31日，天士力医药集团发布公告称，因公司的控股股东天士力生物医药产业集团有限公司（以下简称天士力产业集团）正在筹划股份转让事宜，且可能导致公司控制权发生变更，公司股票因此自8月1日起停牌，预计停牌时间不超过两个交易日。

资料显示，目前天士力集团持有天士力医药45.75%的股份，7月31日即停牌前最后一个交易日收盘，天士力股价为14.08元/股，总市值约210亿元，据此，天士力集团所持天士力的股份市值约为96亿元。

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剥离医药商业板块后，规模待回升

官网显示，天士力集团创立于1994年，定位为以大健康产业为主线、生物医药和数智健康两大产业体系协同并进的高科技企业集团。

旗下的天士力医药则在2002年于上交所主板上市，聚焦于心脑血管、消化代谢、肿瘤免疫、神经科学等领域，产品包括现代中药、化学药、生物创新药，主要有复方丹参滴丸、养血清脑颗粒、养血清脑丸、芪参益气滴丸、注射用益气复脉、水林佳等。天士力医药目前在全国有11个生产基地，是A股中药板块的龙头企业之一。

2020年以前，医药商业是天士力的主要收入来源，例如2019年，天士力总营收为189.98亿元，其中医药商业贡献的收入就达到了127.17亿元，占比接近七成，但该项业务毛利率却始终不高，同期仅有10.02%。

因此，天士力选择在2020年开始将低毛利率的但占营收比重大头的医药商业板块陆续剥离，专注于医药工业业务，导致此后营收规模明显下滑，从近200亿跌落至百亿以下，但毛利率水平却有所提升。

新康界了解到，继2020年8月将医药商业业务中的分销配送业务，以14.89亿元的对价将天士营销99.94%的股权出售给重庆医药后，天士力2023年2月再度将旗下424家药店门店以6.59亿元的价格出售予漱玉平民，几乎退出了医药零售连锁业务。

但目前医药工业板块业务尚未能赶上曾经的医药商业板块，使得整体规模仍未能有明显回升。

数据显示，2023年天士力医药营业收入为86.74亿元，同比增长0.42%；归母净利润10.71亿元，同比增长505.34%；扣非净利润11.81亿元，同比增长60.11%。

其中医药工业收入74.21亿元，同比（追溯调整后）增长3.22%，当中中药板块收入59.71亿元，同比（追溯调整后）增长6.62%。医药商业板块收入则约为12.15亿元，同比减少14.21%。

截至2023年底，天士力医药共有 98 款在研产品的研发管线，包含41款1 类创新药，36款处于临床试验阶段，26款正在临床 II、III 期阶段。全年研发投入 13.15 亿元，同比增长 29.49%

及至2024年第一季度，天士力主营业务收入20.35亿元。其中，医药工业收入18.08亿元，同比增长4.83%；医药商业收入2.26亿元，同比下降33.74%，主要受连锁药店销售额低于去年同期的影响。

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中医药行业并购火热

新康界从企查查上了解到，目前天士力医药由天士力产业集团直接持有45.75%的股份，而天士力产业集团背后，则由天士力集团、浙江尖峰集团、天津力生制药控股的子公司天津中央药业分别持有67.084%、20.7628%、12.1532%的股份。

在天士力公告披露控股权或有变更后，浙江尖峰集团及天津力生制药也已公告宣布相关信息，但目前具体收购方尚未可知，市场对此亦是猜测纷纷，到底是国资、老股东，还是天士力的合作伙伴，仍有待进一步的信息披露。

但可以肯定的是，天士力换主已是大概率事件。纵观过往几年，头部中药企业换主已不是新鲜事，而国资则是其中的主力，也是目前中药行业的趋势。

来自海通证券的数据显示，目前在A股21家中药上市公司中，有5家为中央国资实际控股，有16家具备地方国资属性，具备国企背景的企业占比约30%，另外还有3家则是港股上市的中药国企：中国中药、同仁堂科技与同仁堂国药。

A股所有上市公司中，具备国企背景的企业占比为28%，其中医药占比为16%，中药行业有国企背景的公司数量占比高于全市场平均水平。

据国家药监局发布《药品监督管理统计年度数据（2023）》统计，截止2023年底，全国中药生产企业数量大幅增长，共有4752家，其中中成药企业2418家，饮片企业2334家。

近年来，中药行业在政策扶持和行业调整的推动下，发展态势良好，并购活动日益活跃。

例如，华东医药拟以约5.28亿元收购贵州恒霸药业100%股权，将该老牌苗药企业纳入麾下。昆药集团以17.91亿元收购华润三九持有的昆明华润圣火药业有限公司51%股权，均显示出行业内并购的热度。

此外，外资企业也积极参与中医药企业的并购。前段时间，日本三井物产和乐敦制药以46.4亿港币并购余仁生86%的股权，德国拜耳、英国利洁时以及美国东方生物技术等也分别收购了中国的中医药企业。

中医药行业并购的活跃态势，反映了中医药行业在国内外市场的强大吸引力。随着政策的持续支持和市场需求的增长，中医药行业将继续保持稳健的发展势头。

参考：21世纪经济报道、赛柏蓝、中国商报、蓝鲸财经

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